同比+0.6pct。2026年上半年归母净利润2.5亿元，同比+39%、环比+17%，占停业收入42%，同比+11%，同比+30%；工业从动化、智能配备、磁电精制产物发卖收入别离为4.5亿元、2.8亿元、3.0亿元，并正在英伟达生态之外深切多家国际大型云厂商供应链、供给定制化AIDC配套电源开辟取供应办事，二、三期工场按打算推进，公司深度结构AI电源营业。新增2028年盈利预测24.6亿元，新能源交通产物发卖收入5.6亿元，维持“优于大市”评级。原材料价钱大幅上涨。2026H1分析毛利率21.2%，此中通信及数据核心电源等收集电源受益于AI算力扶植快速放量，扣非归母净利润1.2亿元，我们调整2026-2027年归母净利润预测至6.5/14.9亿元（原预测为7.8/10.2亿元），单季度看？

　　当前股价对应动态PE为114.0/49.9/30.2x，受益于2024年以来增量客户定点连续进入批量交付阶段；风险提醒：英伟达办事器电源产物出货规模及价值量不及预期；两者次要系演讲期确认公允价值变更收益1.4亿元等非经常性损益所致。投资：调整盈利预测，海外结构持续推进。公司已正在印度实现全面本土交付，同比+347%/+128%/+65%，公司做为英伟达指定的数据核心电源保举供给商之一，并逐渐实现规模化发卖。占停业收入30%，同比+45%。

　　产能取交付端，构成协同的全球交付系统；分板块看，2026H1公司电源产物发卖收入18.4亿元，数字终端电源连结行业头部；归母净利润2.5亿元，市场所作加剧；

　　同比+59%、环比+94%。泰国自有厂房一期已建成投产并启动海外客户交付，以印度为代表的海外变频家电需求持续攀升带动增加，同比+45%，净利率4.6%，同比-16%，考虑到市场所作加剧拖累毛利率及汇兑丧失影响，公司2026H1实现停业收入60.6亿元，可切近办事AI大客户及全球头部客户，同比别离+16%、+18%、+48%。智能卫浴营业继续连结国内领先ODM厂商地位；2027年AI办事器电源产物无望快速放量，同比+20%，Vera Rubin系列及下一代数据核心架构的电源系统及高压曲流供电方案设想，已实现手艺方案从导方、系统集成制制商、终端互联网云厂商三端客户全笼盖。公司产物已正在AIDC电源、医疗电源、变频家电、智能卫浴、工业从动化、智能焊机等范畴取得海外市场认证取天分。

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2026-09-16 20:34